Innholdsfortegnelse:
Video: Главные отчеты сезона. PayPal поддерживает криптовалюты. Рынок IPO и Pre-IPO | ИндексБар #25 (Oktober 2024)
OPPDATERING 3/3/2017: Snap, Inc. åpnet i dag for $ 24 per aksje, over sin børsnotering på $ 17 per aksje, for en verdsettelse av 29 milliarder dollar. I sentrum av Manhattan forkjempet New York Stock Exchange (NYSE) sin debut med et stort Snap Inc.-banner, omtrent som det gjorde med Twitter i 2013.
Oh $ SNAP pic.twitter.com/z9JhUGwLLU
- NYSE (@NYSE) 1. mars 2017
Original historie 2/2/17:
Det er en lang liste med buzzy startups med potensial til å bli offentlig i år, men inntil SEC papirene er arkivert, er alt bare røyk og speil. Ryktet navn på det opprinnelige tilbudet (IPO) for 2017 spenner fra Dropbox og Spotify til Peter Thiels omstridte oppstart av data mining for Palantir, og mobilapp-gigantene Airbnb og Uber (ikke hold pusten i disse). IPO-markedet er så usikkert at APM-selskapet AppDynamics, som ble satt til å bli årets første store tekniske IPO, ble samlet inn av Cisco for 3, 7 milliarder dollar dagen før det planlagte tilbudet. Den teknologiske oppstarten vi med sikkerhet kan si vil offentliggjøres ganske snart, og på en stor måte, er Snap Inc.
Det er mye å pakke ut i en Snap IPO. Men før vi til og med kommer inn på verdsettelsestallene, oppdelingen av aksjer og alle interessante ting i S-1-arkiveringen - Snapchat-brukstatistikk, anskaffelsesdetaljer, nettskostnader og masse fascinerende innsikt i den indre funksjonen til det tidligere hemmelighetsfulle oppstart - det er viktig å forklare hva Snap selskapet faktisk består av.
Tilbake i september 2016 ommarkerte Snapchat som "et kamerafirma" under det nylig innarbeidede "Snap Inc." banner. Snaps portefølje inkluderer både flaggskipets flyktige meldingsapp for sosiale medier og Snapchat Spectacles, de lekne tilkoblede "solbrillene som knipser", som fremdeles er notorisk vanskelig å få. Snap blir offentlig på styrken av sin ettertraktede tenårings- og tusenårsbrukerbase, og med en pose med mulige inntektsstrømmer, inkludert en rekke annonseringsalternativer, potensielt maskinvaresalg og en voksende katalog med originalt innhold fra mediepartnere.
Mens det er betydelig Silicon Valley og Wall Street-skepsis rundt Snaps langsiktige lønnsomhet, legger de siste estimatene basert på Snaps oppdaterte SEC-arkivering sin potensielle verdsettelse et sted i området $ 18, 5- $ 22, 2 milliarder, som fortsatt gjør det til den største tekniske IPO siden Alibaba i 2014. Her er hva vi vet så langt.
Breaking Down the Snap IPO
La oss starte med de største detaljene fra arkiveringen. Kjent hemmelighetsfull om inntektene og brukerveksten, endelig bar Snap alt sammen.
Det økonomiske: Snaps inntekter har vokst markant de siste årene, og det samme har tapene. Snap genererte 404, 5 millioner dollar i omsetning i 2016, et hopp på 345, 8 millioner dollar fra 58, 7 millioner dollar selskapet tjente i 2015.
Samtidig samlet Snap netto tap på 514, 6 millioner dollar i 2016, opp fra 372, 9 millioner dollar i 2015. Innleveringen advarer (fordi det lovlig må det), at Snap "aldri kan oppnå eller opprettholde lønnsomhet."
I den oppdaterte innleveringen som ble utgitt torsdag 16. februar, sa Snap at den regner med å skaffe så mye som 3, 2 milliarder dollar fra tilbudet av 200 millioner A-aksjer. Tilbudet forventes å bli priset mellom $ 14- $ 16 per aksje. Når det gjelder verdsettelsen, satte selskapets innledende arkivering målet mellom 20 og 25 milliarder dollar, men en oppdatert innlevering har senket den noe til et sted i området 18, 5 til 22, 2 milliarder dollar.
Noen få andre økonomiske og IPO-datapunkter:
- Snaps globale gjennomsnittlige omsetning per bruker var $ 1, 06, for september-desember 2016, en økning på 31 øre året før
- Hele 98 prosent av Snaps inntekter i 2016 kom fra annonsering
- Snap valgte New York Stock Exchange (NYSE) fremfor NASDAQ, og vil liste under aksjemarkeringssymbolet SNAP
- Snap vil ha cirka 1, 16 milliarder aksjer utestående etter tilbudet
- IPOs underwriters inkluderer Morgan Stanley, Goldman Sachs, JP Morgan, Deutsche Bank, Barclays og Credit Suisse
- Snaps neste trinn før børsnotering er et markedsføringsveishow som stanser i London, New York, Boston og San Francisco før de offisielt priset sin børsnotering når det amerikanske markedet stenger 1. mars
Brukernummer: I fjerde kvartal 2016 teller Snap 158 millioner aktive brukere daglig (DAUer). Brukerveksten er jevn, men begynte å avta i løpet av 2016. Brukere vokste med henholdsvis 60 prosent og 66 prosent i de to første kvartalene av året, men falt til henholdsvis 55 prosent og 46 prosent i 3. og 4. kvartal 2016.
Hvordan forklarte Snap frafallet? Innleveringen pekte på "ytelsesproblemer" fra en av produktoppdateringene sine på Android og "økt konkurranse" fra selskaper som "lanserte produkter med lignende funksjonalitet som vår." Dette refererer selvfølgelig til Instagram Stories.
Mark Zuckerberg tilbød berømt Snapchat-grunnlegger Evan Spiegel 3 milliarder dollar for å kjøpe appen tilbake i slutten av 2013; Spiegel avviste. Zuck har siden vært på en vendetta for å systematisk ødelegge Snap ved å skamløs kopiere funksjonene og spise i markedsandelen. Instagram Stories ble lansert i august 2016 med det formål, og kopierte Snapchats flyktige meldinger og morsomme ansiktsmapping-filtre. I følge en TechCrunch-rapport har dette forårsaket en dukkert i Snapchat Story-engasjementet fra 15-40 prosent. WhatsApp, en annen Facebook-eiendom, lanserte den nye Status-fanen denne uken ettersom enda en Snapchat-funksjon klonet. Facebook er nådeløs.
Når det er sagt, er Snapchats brukerengasjement fortsatt sinnsykt høyt. I følge innleveringen av IPO åpner Snapchats 158 millioner aktive brukere daglig appen i gjennomsnitt 18 ganger per dag. Nå er det sosiale avhengighet. De fleste av Snapchats brukerbase er 18-34 år gamle og bor i Nord-Amerika, som har hjem til 69 millioner eller omtrent 43 prosent av selskapets DAUer, mens Vest-Europa utgjør 53 millioner DAUer. Snap har ikke gjort store fremskritt i Asia eller andre internasjonale markeder.
Snap-sammenligning: Facebook vs. TwitterFor å sette disse inntektsnumrene og brukerstatistikken i sammenheng, la oss bruke en skala: Facebook som best case-scenario og Twitter som det verste. Året før Facebook ble offentlig i 2012, hadde det inntekter på fire milliarder dollar. Twitter hadde 534, 5 millioner dollar i omsetning i de 12 månedene som ble avsluttet september 2013 før børsnoteringen. Snapchat hadde 404, 5 millioner dollar i omsetning for 2016. Facebook var allerede godt i svarte før den ble offentlig. Twitter tapte derimot 79 millioner dollar sammenlignet med Snaps 514, 6 millioner dollar.
Facebook genererer i gjennomsnitt 62 dollar fra hver bruker i Nord-Amerika, mens Snapchat genererte omtrent 5, 64 dollar i fjor fra hver av sine nordamerikanske brukere, slik Bloomberg påpekte. På DAU-fronten faller Snap i midten, men nærmere Twitter. Snapchats 158 millioner daglige aktive brukere sammenligner med 483 millioner DAUer for Facebook før børsnoteringen (og 845 millioner aktive månedlige aktive brukere), og Twitter's 218 millioner aktive månedlige brukere. Snapchat passerte Twitter i DAU-er i 2016.
Det er tall som støtter begge sammenligninger, men i det store og hele ser Snaps S-1-arkivering mye mer ut som Twitter. Når det gjelder ren bedriftsstørrelse, avslørte IPO-innleveringen at Snap ansatte 1.859 personer per 31. desember 2016, sammenlignet med 2000 ansatte før børsnotering for Twitter og 3.200 for Facebook.
"For meg er Snap Twitter 2.0 - et selskap med en sterk vekstrate som mister massevis av kontanter, kombinert med en massiv verdivurdering, " sa Brian Hamilton, styreleder og medgründer av det finansielle analyseselskapet Sageworks, til Vanity Fair's Hive.
Andelseier / stemmestruktur: En av de mest nysgjerrige sidene ved Snaps IPO-arkivering er innsikten det gir oss i selskapets maktstruktur. Administrerende direktør Evan Spiegel og medgründer Robert Murphy (Snaps CTO) eier hver 21, 8 prosent av Snapchat klasse A-aksjen for totalt 43, 6 prosent. Enda viktigere er at Snap ikke gir aksjeeierne stemmerett. Innleveringen opplyser at selv om administrerende direktør Evan Spiegel eller medgründer og CTO Robert Murphy blir sparken, kan de kanskje beholde kontrollen over selskapet. Stemmekontrollen er til og med oppført i risikofaktorer-delen av innleveringen.
Som Fortune påpeker, har ikke noe annet selskap offentliggjort ikke-stemmeberettigede aksjer på en amerikansk børs. Facebook og Googles aksjestrukturer med to klasser tillot aksjonærer å stemme, "selv om stemmene stort sett var meningsløse mot grunnleggerens foretrukne superaksjer." Facebook har siden opprettet en tredje aksjeklasse som ikke stemmer.
Bortsett fra gründerne, samsvarer Snaps aksjeeiere utenfor med venturekapitalfinansieringen (VC). Snap har samlet inn 2, 63 milliarder dollar i VC-finansiering siden 2011, den siste var en 1, 8 milliarder dollar F-finansieringsrunde i mai 2016. Benchmark Capital Benchmark er den største eksterne aksjonæren med 12, 7 prosent av A-aksjen, etterfulgt av Lightspeed Venture Partnere (LSVP) med 8, 3 prosent. Ved siden av Spiegel og Murphy inkluderer Snaps eksterne styremedlemmer Benchmark-partner Mitch Lasky, Intels Christopher Young, Stanley Meresman fra Trident Capital Cybersecurity, sammen med Scott Miller, Alan Lafley, Michael Lynton og Heart Corporation's Joanna Coles, det eneste kvinnelige styremedlemmet. Som innleveringen avslører, var Coles også det lavest betalte styremedlemmet med en betydelig margin.
11 andre ting vi lærte i S-1 arkiveringen
Snap's S-1 ga oss også en smattering av overraskende detaljer om alt fra hvor mye Snap har betalt for forskjellige anskaffelser, til den heftige delen av endringene som den skaller ut til Google og Amazon for kostnadene for skyinfrastruktur, og til og med hvor mye Evan Spiegels livvakter koste. Nedenfor er X av de mest fascinerende og øyenbryn-heiser småtingene.
1. Flere briller kommer
Snap gir ikke for mye spesifikk detalj om sine langsiktige planer for briller, men arkiveringen gjør oppmerksom på at "vi planlegger å utvide distribusjonen av briller betydelig" og planlegger å "gjøre betydelige investeringer" i bredere markedsføring og distribusjon i 2017 Som det viser seg, bestemte Snap seg for å starte den videre distribusjonen den siste helgen ved å gjøre Briller tilgjengelig for online bestilling, med levering innen 2-4 uker.
Så langt bemerker Snap at briller-lanseringen "ikke har gitt betydelige inntekter", noe som ikke er overraskende gitt den virale, geriljestil begrensede utrullingen av glassene. Nå som Spectacles vil begynne å rulle ut i løpet av den neste måneden eller så, får vi se om de kan gå utover en markedsføringsskvett for å diversifisere Snaps portefølje og til et faktisk inntektsbringende produkt.
Innleveringen gjør også oppmerksom på at Snap har "begrenset produksjonserfaring" og er avhengig av at bare en kontraktprodusent skal bygge Briller, og legger til at leverandøren "er sårbar for kapasitetsbegrensninger og redusert komponenttilgjengelighet." Gitt den høye vanskelighetsgraden for startups som produserer maskinvare, vil vi se om Snaps bredere brilleproduksjons- og distribusjonsoperasjoner kan unngå å bli knust under vekten av en ond kontantstrømssyklus.
2. M & A-kostnader
Snaps S-1 avslørte at den betalte 150, 6 millioner dollar for Looksery i 2015 for å få drivstoff til de populære utvidede virkelighetsfilter og ansiktskartleggingsteknologi. Oppstarten droppet også 64, 2 millioner dollar for Bitstrips, som styrker de populære Bitmoji-avatarer innen Snapchat-opplevelsen. Snap betalte også 114, 5 millioner dollar for Vurb, et dyptkoblet søkeselskap for mobilapper. Snaps øvrige anskaffelser inkluderer:
- 2016: 47 millioner dollar for datasynsselskapet Obulous Engineering
- 2016: 30 millioner dollar for israelsk utvidet reality-e-handelsstart Cimagine Media
- 2014: 50 millioner dollar for oppstart av QR-kode (driver Snapcodes)
- 2014: 15 millioner dollar for smart oppstart av Vergence Labs
- 2014: 30 millioner dollar for videopratprogramvare AddLive, Snaps første anskaffelse
3. Skykostnader
Snaps største driftskostnad er den infrastruktur-som-en-tjeneste (IaaS) abonnementskostnadene som den betaler for sky og datahosting til Google Cloud Platform (GCP) og Amazon Web Services (AWS). I innleveringen opplyser Snap at den er kontraktsmessig forpliktet til å "bruke to milliarder dollar med Google Cloud i løpet av de neste fem årene og har bygget programvaren og datasystemene våre for å bruke databehandling, lagringsmuligheter, båndbredde og andre tjenester levert av Google."
Snaps oppdaterte arkivering la til at den også er forpliktet til AWS. "Vi har også forpliktet oss til å bruke 1 milliard dollar med Amazon Web Services i løpet av de neste fem årene for overflødig infrastrukturstøtte til vår forretningsdrift. I fremtiden vil vi kanskje investere i å bygge vår egen infrastruktur for bedre å betjene våre kunder, " heter det i innleveringen. Amazon-kontakten starter med en forpliktelse om å bruke 50 millioner dollar per år i 2017, og stiger til 350 millioner dollar per år derfra. Cloud hosting-kostnader legger opp, og Snaps skyregning for 2016 var høyere enn inntektene.
4. Snaps konkurrenter
IPO tvinger også Snap til å legge på papir de selskapene den anser som sine konkurrenter. I USA noterte selskapet Apple, Facebook, Instagram, WhatsApp, Google, YouTube og Twitter. I Asia ser Snap Kakao, Line, Naver, Snow og Tencent som konkurrenter.
5. Snap Writes Like a Millennial
Et aspekt ved innlevering av børsnotering som overrasket Wall Street er samtaletonen i S-1. Gjennom hele dokumentet kommer du over formuleringer som "serverregningene våre ble dyre… så vi skjønte at vi måtte begynne å tjene penger - og raskt." Senere i innleveringen beskriver selskapet teamet sitt som "snill", som i, "den typen vennlighet som tvinger deg til å gi noen beskjed om at de har noe som sitter fast i tennene selv om det er litt vanskelig."
Når de beskriver den personlige forbindelsen brukere føler med smarttelefonene sine, står det: "Vi spiser, sover og bæsjer med smarttelefonene våre hver dag." Snapchat er en sosial opplevelse for den unge, hyperkoblede generasjonen, og S-1-arkiveringen slipper all pretensi og kommer til poenget. I hele dokumentet kan du finne ord som inkluderer "selfie", "sexting", "party geit" og "barf."
6. Det er "Not a Sexting-app"
IPO-innleveringen sier eksplisitt at Snapchat har beveget seg lenger enn tidlig stigma som en "sexting-app." Innleveringen sier: "Da vi akkurat var i gang, var det mange som ikke forsto hva Snapchat var og sa at det bare var for sexting, selv når vi visste at det ble brukt til så mye mer."
7. Det er intensivt vanskelig å bruke
Snap kjenner markedet. Appen er med vilje vanskelig å bruke, med skjulte funksjoner og menyer staset i hele brukergrensesnittet (UI). Snap ser ikke dette som et problem.
"Bare fordi produkter noen ganger er forvirrende når de er nye, betyr ikke det at vi kommer til å slutte å bygge innovative produkter for samfunnet vårt", heter det i innleveringen. "En del av gleden ved å bruke Snapchat er å oppdage nye funksjoner og lære å bruke alle produktene vi lager."
9. Innhold, innhold, innhold
I en nylig utgitt video for å promotere road-showet før IPO sa Snaps CTO Murphy "Omtrent alt i appen er bestilt rundt innholdsoppretting. Seksti prosent av Snapchats 158 millioner daglige brukere lager innhold i appen hver dag." Dette inkluderer også en voksende stall av originalt og til og med skriptet innhold fra mediepartnere.
Snap har en eksklusiv avtale med Turner for å produsere originalt CNN og Bleacher Report-innhold for Snapchat, sammen med sportsbegivenheter som NCAA March Madness-turneringen. Snap har også avtaler med Discovery Channel for å bringe egenskaper som Shark Week og Mythbusters til appen, et partnerskap med Viacom om MTV og Comedy Central-innhold, et originalt innholdssamarbeid med Disney som starter med ABCs The Bachelor, og et partnerskap med NBC som nylig bar sin første frukt: en Saturday Night Live- merket video-kort som heter "Boykott."
10. Spiegel får sin Zuck On
Når Snap blir offentlig, vil Spiegel motta ytterligere 3 prosent av selskapet. I følge Recode betyr det en ekstra IPO-bonus på $ 750 millioner for Spiegel. Styret bevilget denne aksjen til ham i 2015 "for å motivere ham til å fortsette å vokse vår virksomhet og forbedre våre økonomiske resultater, " ifølge arkiveringen.
Ved børsnoteringen vil Spiegel lønn reduseres til $ 1, et trekk rett ut av Mark Zuckerbergs spillbok. Zuck gjorde det samme etter Facebooks børsnotering i 2012. Hvis Snaps verdsettelse traff den høye enden av de første anslagene og nådde en verdivurdering på 25 milliarder dollar, vil Spiegel's aksjer være verdt nesten 5, 5 milliarder dollar.
11. 'Til Death Do Them Part
Som den siste komiske rynken i Snaps stemmestruktur, beholder Spiegel og Murphy til og med kontrollen over selskapet i ni måneder postuum i tilfelle de døde. Ingen spøk.
